傳統(tǒng)保本保息的銀行理財產(chǎn)品正式退出歷史舞臺，新凈值型銀行理財產(chǎn)品元年來臨。如何對凈值型產(chǎn)品及其發(fā)行機構(gòu)進行科學評價是一個較大的難題。

　　長期以來老百姓對銀行有天然的信任感，加之沒有專業(yè)的評級機構(gòu)提示產(chǎn)品的優(yōu)點和風險，因此對銀行理財產(chǎn)品和管理人基本是無差別對待——只看產(chǎn)品業(yè)績，不看產(chǎn)品投向，也不關(guān)注管理人的投資能力。

　　日前，濟安金信銀行理財產(chǎn)品及管理人評價中心根據(jù)公募基金評價標準研發(fā)的《中國銀行理財產(chǎn)品及管理人評價報告》正式出爐，標志著銀行理財產(chǎn)品及管理人將受到第三方的公正科學評價，老百姓買銀行理財將告別盲選時代，進入看評級的科學理財時代。

　　濟安金信銀行理財產(chǎn)品及管理人評級報告顯示，截至2021年底，301家銀行機構(gòu)和21家理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品高達3.63萬只，存續(xù)規(guī)模29萬億元。本次評級截至日為2022年7月31日，評級期間內(nèi)業(yè)績披露完整且正常存續(xù)的銀行理財產(chǎn)品共計14185只，參評獲得濟安評級的產(chǎn)品共計8695只，本次評級中各類型產(chǎn)品獲得5星評級的總數(shù)為871只。

　　凈值化轉(zhuǎn)型銀行理財產(chǎn)品與公募基金已同臺競技，未來銀行理財子公司快速發(fā)展也將面臨監(jiān)管趨嚴、產(chǎn)品差異化要求越來越高等諸多挑戰(zhàn)。科學、全面的銀行理財產(chǎn)品評級無論是對投資者、管理人還是監(jiān)管者都具有重大意義。從投資者而言，理財產(chǎn)品評級可以通過評級信息反映其在全市場的整體位置，為投資決策提供了重要的參考指標；對理財產(chǎn)品管理人而言，理財產(chǎn)品評級和管理人評級可以作為其內(nèi)部的評估基準和績效考核指標，從而對管理人和投資經(jīng)理產(chǎn)生約束和激勵；對監(jiān)管者來說，獨立的理財產(chǎn)品評級體系建設(shè)和完善將推動行業(yè)規(guī)范、健康、可持續(xù)地高質(zhì)量發(fā)展，提高投資者保護水平，更好地回歸資管行業(yè)價值挖掘、資產(chǎn)配置本源。

　　2021年底資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束，投資者傳統(tǒng)觀念里保本保息的銀行理財產(chǎn)品正式退出歷史舞臺。根據(jù)銀行理財?shù)怯浿行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2021）》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，共301家銀行機構(gòu)和21家理財公司存續(xù)有理財產(chǎn)品3.63萬只，存續(xù)規(guī)模29萬億元，其中保本型銀行理財產(chǎn)品規(guī)模實現(xiàn)清零。另外隨著老產(chǎn)品的持續(xù)壓降和新產(chǎn)品的不斷發(fā)行，銀行理財產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升，截至2021年底，凈值型理財產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億；非凈值產(chǎn)品余額為2.04萬億，較資管新規(guī)發(fā)布前減少16.39萬億。

　　從銀行理財產(chǎn)品類型上看，據(jù)《報告》顯示，截至2021年底，存續(xù)銀行理財產(chǎn)品余額總量為29萬億元，其中固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為26.78萬億元，同比增長22.80%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的92.34%；混合類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為2.14萬億元，同比下降46.13%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的7.38%；權(quán)益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為809億元，同比增長1.09%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的0.28%；商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品規(guī)模最小，僅為18億元。

　　同時理財產(chǎn)品期限不斷拉長，為市場提供長期穩(wěn)定資金來源。資管新規(guī)發(fā)布時，全市場新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品平均期限為138天，2021年底大幅增長至481天。1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)余額占比持續(xù)上升，截至 2021年底占全部封閉式產(chǎn)品的比例為62.96%，較資管新規(guī)發(fā)布前提高54.80個百分點；90天以內(nèi)的短期封閉式理財產(chǎn)品實現(xiàn)清零。

　　2022年是理財產(chǎn)品全面凈值化元年，在市場利率緩慢下行、市場凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，銀行理財產(chǎn)品收益率平均水平穩(wěn)中趨降。年內(nèi)受資本市場劇烈波動，理財產(chǎn)品單位凈值曾出現(xiàn)“破凈潮”，但主要出現(xiàn)于權(quán)益或混合類產(chǎn)品，總體比例可控，沒有造成大規(guī)模贖回；隨著近期市場回暖，截至2022年6月30日，產(chǎn)品單位凈值低于1的產(chǎn)品比例降至3.18%，其中97.78%單位凈值大于0.90，總體過渡較為平穩(wěn)。

　　濟安金信作為獲得公開評級牌照的獨立第三方基金評價機構(gòu)，在多年的實踐和展業(yè)過程中形成了完善的公募基金評價體系。該體系是基于分形市場理論，遵循類推原則、慣性原則、相關(guān)性原則等三種預(yù)測原則，依據(jù)不同類型基金的設(shè)計初衷與特征，運用多目標規(guī)劃理論與方法，設(shè)計的獨特的類內(nèi)多因素評級體系。濟安評級具有鮮明的主旋律，遵循基金產(chǎn)品設(shè)計的初衷，突出主題維度與評價尺度，并在指標模型方面有所創(chuàng)新。針對基金公司，濟安金信引入了規(guī)模適度性與業(yè)績基準偏離指標，對不同產(chǎn)品類別的管理能力分別進行評價。

　　在資管新規(guī)和理財新規(guī)的推動下，銀行理財市場以凈值化轉(zhuǎn)型為重點，打破剛兌，業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展穩(wěn)步推進，銀行理財子公司相繼設(shè)立，進入理財新時代。但是由于產(chǎn)品數(shù)量龐大、產(chǎn)品形式復(fù)雜多樣，投資者和銷售機構(gòu)在獲得豐富選擇的同時也面臨著較高的評價選擇難度。

　　根據(jù)2022年一季度的金融理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)，存續(xù)的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量為2.06萬只，存續(xù)規(guī)模余額近29萬億，同期的信托資產(chǎn)規(guī)模余額為20.16萬億，公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模為25.08萬億，包括證券公司、基金公司及期貨公司在內(nèi)的私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模為15.38萬億，存續(xù)規(guī)模余額均不及銀行理財產(chǎn)品。但在金融體系分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀下，無論是從監(jiān)管體系的一致性和監(jiān)管政策的完整性來看，銀行理財產(chǎn)品作為規(guī)模最大的資管產(chǎn)品，其透明和規(guī)范程度卻不及公募基金，而且缺乏系統(tǒng)全面的評價體系。

　　進入后《資管新規(guī)》時代，各類資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)范將趨于健全統(tǒng)一，銀行理財產(chǎn)品無論從估值定價、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投研體系建設(shè)均面臨較大的調(diào)整，整體業(yè)務(wù)流程中投資管理、產(chǎn)品研發(fā)、營銷服務(wù)等各方面也面臨來自公募基金及其他凈值類產(chǎn)品的競爭。因此從監(jiān)管一致性的方面考量，未來與《資管新規(guī)》及現(xiàn)行規(guī)則相配套的銀行理財產(chǎn)品落地政策總體向公募基金看齊的方向較為明確，也就需要對銀行理財產(chǎn)品進行全方位、多維度的綜合評價。

　　作為市場上規(guī)范化、透明化程度最高的凈值型資管產(chǎn)品，公募基金的評級方法對于凈值化轉(zhuǎn)型后的銀行理財產(chǎn)品的評價具有很好的參考意義。因此，針對客戶對銀行理財產(chǎn)品進行科學、全面、客觀評價的需求，濟安金信參照公募證券投資基金評價方法設(shè)計了銀行理財產(chǎn)品及管理人評級方案。在對理財產(chǎn)品進行評級時，濟安金信堅持在科學分類的基礎(chǔ)上進行類內(nèi)評級，采取同類產(chǎn)品分層、歸并、綜合的等級評價體系。銀行理財產(chǎn)品作為是各類資金間接參與資本市場的重要工具，不同類型的產(chǎn)品有不同的定位和特點，因此濟安評級分別從盈利能力、抗風險能力、業(yè)績穩(wěn)定性、擇時能力、宏觀審慎評級等方面，對銀行理財產(chǎn)品及產(chǎn)品管理人進行綜合評價。